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非典型經營者的成功法則：8個企業成功翻轉的案例，巴菲特、《從A到A+》作者柯林斯推薦必讀

為了解決阿爾發投顧評價的問題，作者威廉．索恩戴克 這樣論述：

★巴菲特推薦書單第一名 ★《從A到A+》作者柯林斯特別推薦 ★戴爾（Dell）公司創辦人麥可‧戴爾大力推薦 ★波克夏副董事長 查理‧蒙格推薦必讀好書之一 ★富比士雜誌推薦為商管類重量級著作！ ★美國各大財金、商管媒體大幅報導 ★投顧與資產管理分析師推薦 ★亞馬遜商業類、企業管理排行榜暢銷書 　　環境和情勢會改變， 　　而決定你是不是成功經營者的最終關鍵， 　　在於你能不能打好手中的牌。 　　本書作者畢業於史丹佛商學院，他以8年的時間，帶領哈佛商學院的研究團隊，檢視上千份歷史財報，採訪相關投資人、銀行家、華爾街分析師等百人以上，選出8位近代表現極其傑出、卻特立獨行的執行長，分析他們如何以手中

的資源發揮最大的優勢，帶領自己的公司走過難關，使其績效大幅優於同業。 　　本書介紹的這8位執行長，全都來自不同產業，包括製造、電子、媒體、軍用、消費商品和金融服務業，所處的狀況不大相同，公司的規模與成熟度皆有差異，但卻有以下共同特點： 　　＊沒有管理經驗，都是第一次擔任執行長 　　＊不喜歡應酬，行事低調，完全沒有個人特殊魅力 　　＊甚少與華爾街打交道，不去商會發表演講，不出席經濟論壇 　　＊無視於旁人，敢於走自己的路 　　＊堅信決定公司長期價值的因素不是營收或規模，而是現金流量 　　這幾位執行長都是獨自建構自己的經營管理的法則，而這些法則卻出人意料地近乎相同，存在著特定的思維模式。這個特

定的模式可說是一份經營成功的藍圖，讓這幾位執行長能夠引領企業走上成功之路，例如： 　　◎聚焦於最佳化管理公司資源 　　投入能夠產出可觀利潤的事業有其價值，脫離低報酬的是業也相當重要 　　◎一定問報酬率 　　會提出保守的假設，只去執行報酬具有吸引力的投資專案 　　◎保持彈性 　　沒有什麼是永遠合理的做法，面對環境固有的不確定性，以務實的機會主義因應 　　◎獨立自主 　　非常了解自己想要的是什麼，不過度分析，或倚賴外部顧問的建議 　　◎像鱷魚般有耐心 　　願意耐心等候合適的機會出現，一旦出現會，就以驚人速度大膽採行動 　　◎高度分權 　　高度分權的組織釋放了創業者的能量，也降低了成本與公司/集團

內部的「敵意」 　　◎徹底的理性 　　擁有長期投資人的觀點，而非高薪員工的觀點；焦點放在關鍵變數，避免盲從 　　◎反向操作 　　在利潤不具吸引力時退到場邊，但在別人退場時起身進場；同業往東，他們就往西   　　書中以故事的手法，說明這8位執行長如何在其任內，採用哪些與同業不同的作法，使麾下公司的表現平均超越標準普爾500指數逾20倍，超越同業逾7倍；換言之，平均而言，如果投資任何一位執行長1萬美元，25年後，價值就會超過150萬美元。   　　從這些充滿啟發性的故事，作者整理出他們成功的要點，而這些成功的秘訣，可以為讀者帶來關於如何經營或投資公司的啟發，了解如何善用手上拿到的牌，達成最高績效，

賺回大筆報酬。 名人推薦 　　這本書敘述8位優秀執行長的故事，他們都是資本配置大師。──華倫‧巴菲特 　　作者針對8位風格迥異、引人好奇的企業領導人，剖析他們如何一手創造龐大的企業價值。他從資本配置這個獨特的切入點，探討這些執行長成功的秘訣：極為講求實際與理性，忠於自我，絕不隨波逐流。作者這本書觀點新穎，聰明機智，引人深思，讀完深受助益。──詹姆‧柯林斯，《從A到A+》作者 　　本書深入分析優秀的執行長如何用與眾不同的方法經營公司，取得亮麗成績。──查理‧蒙格，波克夏海瑟威公司副董事長 　　作者剖析8位執行長的成功故事，我要把這本好書推薦給所有公司領導人，尤其是給那些有心開創前途的人

。──麥可‧戴爾，戴爾（Dell）公司執行長兼董事會主席 　　作者描述8位執行長的動人故事，從中整理出一套難以撼動、前所未聞的經營鐵則。本書提出的觀念宛如北極星，指引眾主管和投資人一條提升價值的明路，只要跟隨指引，就能繁榮昌盛。──麥可‧莫柏辛，美盛資金管理（Legg Mason Capital Management）首席投資策略師，《魔球投資學》作者 　　如果你是有雄心壯志的領導人，想要成為出類拔萃的執行長，又或者你是投資人，有意與資本雄厚的企業領袖合作，那這本書絕對是必讀書目。──梅森‧霍金斯，東南資產管理公司（Southeastern Asset Management）董事長兼執行長

　　本書裡的人物可說個個都是執行長中的頂尖人才。這幾位『非典型經營者』的名字可能會讓你嚇一跳，但他們一反傳統思維的經營方式，絕對會讓你學到一堂寶貴的策略課。──華特．凱契爾，《策略之王》（The Lords of Strategy）作者 　　這本書告訴你，所謂的優秀領導人能讓公司同仁專注達成目標，即便長期沒有作為，還是能善加經營、得到回報，同時避免讓公司惹上麻煩，如此一來，遇到千載難逢的機會時，便能勇於爭取，毫無後顧之憂。這是一本內容實用的教戰手冊，能夠引領你邁向成功。──托馬斯‧魯索，加德納‧魯索投顧公司（Gardner Russo & Gardner）合夥人 　　美國商管書重量級著

作。──富比士雜誌（Forbes） 　　這幾年出版的投資書或商管書中，數一數二的好書。──Motley Fool財經網站 　　本書重要之處在於提供內行人的觀點，告訴我們對資深投資人而言，怎樣才算是成功。──富比士網站（Forbes.com） 　　這本書談的是執行長工作中卻非常重要的面向，那就是資本配置。──密班‧費波，甘布爾資產管理公司資訊長兼投資經理人，Business Insider財經網站2014年華爾街推薦書單 　　作者希望透過這本書，讓公司主管或領導人更勇於做出異於旁人的選擇……以手中的資源發揮最大優勢。──金融時報 　　作者的研究，徹底顛覆了過去對於成功法則的觀念：對執行

長而言，成功的指標不是收入或利潤的成長，反而是公司價值增加多少……作者說不定發現了執行長必勝法門。──經濟雜誌（economia） 　　作者對書中每一位名執行長都做了詳盡的研究，他們的故事不僅啟迪人心，更是引人入勝。──The Hindu 　　獲益良多，值得一讀。──商旅雜誌 　　非常淺顯易讀，能夠學到許多道理。──愛爾蘭時報（The Irish Times）   作者簡介 威廉．索恩戴克（William N. Thorndike, Jr.） 　　畢業於哈佛大學及史丹佛商學院，是胡薩托尼克合資公司（Housatonic Partners）的創辦人暨執行董事。胡薩托尼克合資公司是一

家投資公司，在波士頓和舊金山設有辦公室。在此之前，他服務於湯馬仕羅普合資公司（T. Rowe Price Associates，他在此公司進行了企業服務領域的早期投資研究），與沃克出版公司（Walker Publishing，他之後成為了沃克出版公司的董事）。 　　索恩戴克曾在哈佛與史丹佛商學院、歐洲工商管理學院（INSEAD）與倫敦商學院授課，目前擔任阿爾塔學院公司（Alta Colleges）、大陸消防服務公司（Continental Fire & Safety Services）、卡羅蘭養護中心（Carillon Assisted Living）、雷梅特血管產品製造公司（LeMaitr

e Vascular）、自由塔公司（Liberty Towers）、綠洲集團有限公司（Oasis Group Ltd.）、QMC國際（QMC International），以及白花農場（White Flower Farm）董事。他是史丹佛商學院信託與大西洋學院（College of the Atlantic）的受託管理人、WGBH監督委員會委員，也是社會影響力投資協力組織FARM的創始人之一。   前言：辛格頓之村 對於真正優秀的執行長，給予再多報酬都不為過……只不過，這類的人才實在是鳳毛麟角。──華倫．巴菲特   導論 明智的破除成規作風 除非你做點不一樣的事，否則絕不可

能創造優異的績效。──約翰．坦伯頓   第一章 報酬的永動機：湯姆‧墨菲與首府廣播公司 湯姆．墨菲與丹伯克或許是空前絕後的最佳兩人管理組合。──華倫．巴菲特   第二章 突破傳統的企業集團家：亨利‧辛格頓與泰勒達因 就算把一百位最頂尖商學院畢業生的成就加起來，他們也比不上辛格頓。──華倫．巴菲特   第三章 公司整頓：比爾．安德斯與通用動力公司 大部分的執行長都是以規模和成長來給自己打分數……很少有執行長真正把重心放在報酬率──比爾．安德斯   第四章 在快速變動的潮流中創造價值：約翰．馬龍與TCI 無論如何，算術法則還沒被否決。──約翰．馬龍   第五章 寡婦執掌的公司：凱薩琳．葛蘭姆與華盛

頓郵報公司 一個人若要制定並維持突破傳統的[方法]，就需要有傳統眼光常常認定的輕率魯莽。──大衛．史文生   第六章 公開槓桿收購：比爾．史帝萊茲與普瑞納公司 你若發現自己是置身在長期一直有漏洞的船上，與其耗費精力修補漏洞，還不如直接換艘船來得有成效。──華倫．巴菲特   第七章 最佳化家族企業：迪克．史密斯與大眾戲院 一小群真正有才幹的人所能創造的價值，著實引人注目。──大衛．瓦果   第八章 投資人出身的執行長：華倫．巴菲特與波克夏 你先塑造你的機構，你的機構接著就會塑造你。──溫斯頓．邱吉爾   第九章 極度的理性：非典型經營者的思維模式 你之所以是對的，不是因為別人同意你的看法，而是因

為你掌握的事實及提出的論點合理可靠。──班傑明．葛拉罕   後記 一個範例與檢查表   附錄 巴菲特測試   第3 章-公司整頓 比爾安德斯與通用動力公司 1989 年，矗立近30 年的柏林圍牆──冷戰時期國際間緊張與焦慮的象徵──倒塌了。隨著柏林圍牆的倒塌，美國國防產業的長期商業模式也跟著瓦解。由於此產業傳統上相當仰賴飛彈、轟炸機等大型武器系統的銷售，而這些武器系統又是美國二次戰後軍事策略的支柱，因此，當實施數10 年的蘇聯圍堵政策在一夕間廢止時，整個產業頓時陷入了混亂。長期被視為退休將領溫馨聯誼會的國防產業，不得不在此遽變中倉促轉型。柏林圍牆倒塌後6 個月內，主要國防類股指數下跌了40

%，其中有一家公司特別不被看好。 通用動力公司曾經向來是美國國防產業的先驅，其歷史可追溯至19 世紀晚期，長期以來為美國國防部提供主要的武器，包括飛機（包括二次大戰期間著名的B-29 轟炸機，以及現代空軍的主要作戰工具，F-16 戰機）、船艦（主要潛艇製造商）和陸面車輛（坦克車和其他戰鬥車輛的主要供應商）。多年來，通用動力公司已將業務觸角延伸至飛彈、太空系統以及一些非國防事業，包括西斯納（Cessna）商用機與營建材料。1980 年代，聯邦調查人員發現該公司高層濫用公司專機與其他額外的補貼，使通用動力的聲譽嚴重受創。 1986 年，通用動力聘請了國防部聲譽卓著的史丹．佩斯（Stan Pace）

擔任執行長。佩斯改善了通用動力與參謀首長聯席會之間的關係，然而營運卻陷入停滯， 1991 年1 月，通用動力的新執行長上任時，公司的負債達6 億美元，現金流量為負數，已瀕臨破產。公司當時的營收為100 億美元，市值卻只剩下10 億美元。根據國防分析師朱蒂．布林傑（Judy Bollinger）的說法，這間公司簡直就是「慘中之慘」，是此沒落產業中評價最差的公司。 這是一段整頓的時期。陷入財務困境的公司通常會聘請「重整顧問」來整頓公司，這些顧問會在空降之後開始削減成本，與貸款人及廠商協商，希望趕在進行至下一個任務之前，盡快把公司賣掉。這些聘請來的槍手傾向忽視長期的問題（例如文化、資本投資與組織結構

），只專注於短期的現金需求。整頓中的公司通常可以成功產出具有吸引力的短期報酬，最終往往會賣給大型公司，而此過程好比是在抽最後一口的雪茄屁股。

投資觀念進化論：避險觀念與現代金融創新

為了解決阿爾發投顧評價的問題，作者PeterL.Bernstein 這樣論述：

投資是對未知將來的賭注， 風險管理則是超額報酬的關鍵！ 華爾街的知識簡史，人類智慧的偉大力量改變全球金融市場的最佳見證。 1952年的創新理論開啟的金融革命方興未艾， 21世紀持續領導華爾街以至全球金融中心，創造獲利的實務運用模型根源。 　　一流金融歷史學家彼得．伯恩斯坦延伸1992年的開創性鉅著《投資革命》（Capital Ideas），重新細數財務理論如何從學術象牙塔延伸到華爾街與世界各地金融中心。這場革命的最終成果促使金融市場的本質、投資策略、特殊金融工具的發展，以及「不確定的未來」於投資決策中扮演的角色，出現全球化的革新。當時發展這些理論的學術界人士，現在則成為投資市場中活躍的一群

，進一步地創造新穎的財務理論與運用策略。 　　以伯恩斯坦與當代頂尖金融實踐家與理論家的訪談為基礎，描述財務理論核心發展出的實務運用，如何演變成各類新穎且令人振奮的投資流程。本書亦將討論一群機構投資者的驚人成就，這些投資者以某些曾被貶為「一派胡言」的原則為基礎，最終發展出屬於他們的應用策略。伯恩斯坦縱橫財務理論與當代金融創新領域，為讀者描繪今日投資世界生動且極富教化意義的的景象。引人入勝，見解深刻，為致力於改造金融環境的個人、創意以及議題等方面，都賦予了源源不絕的充沛活力。 作者簡介 彼得．伯恩斯坦（Peter L. Bernstein） 　　1919年1月22日生，美國知名作家、經濟學家與

教育家。以優異成績取得哈佛經濟學院學士學位，獲選美國大學優等生榮譽學會會員。1951年在威廉斯學院講授經濟學，並於商業銀行體系工作五年後，在知名投資諮詢公司擔任執行長，為散戶與機構投資組合管理數十億美元的資金。1973年離職時，管理資金規模成長達到十倍以上，之後創辦彼得．柏恩斯坦公司。發行《經濟學與資產組合策略》雙月刊，執筆分析資本市場的最新動態。1974年，出任重要投資刊物《投資組合管理》的首任編輯，目前仍為諮詢編輯。並於紐約新學院的社會研究所教授經濟學。 　　在哈佛經濟系客座教授委員會任職多年，擔任大學退休權益基金財務委員會的委員和基金受託管理人，也是投資管理研討會的受託管理人，羅伯．阿諾

特的投資管理公司──研究協會的評議顧問。獲頒投資管理與研究協會的三項榮譽： * 專業卓越獎，投資管理協會的最高榮耀。 * 葛拉漢與達德獎，表彰《財務分析師期刊》當年度最傑出的文章。 * 詹姆斯與維汀獎，頒發給創造攸關重大且具恆久價值的投資研究的人。 　　出版過十本財經書籍。《馴服風險》（商周出版中譯本），獲選為1996年最具洞察力的管理類書籍，榮獲布茲獎，1998年因為對風險與保險研究的傑出貢獻獲頒凱爾普∕賴特紀念獎，全球銷量達50萬本。1992年的《投資革命》為全球現代投資理論與實務指南。柏恩斯坦和法蘭克．法波基合編《投資組合管理紀事》。早期著作包括《財富入門，銀行體系與黃金》《華爾街

上的經濟學家》《繁榮的代價》，還有兩本關於政府財務的著作，和羅伯．希爾布倫諾合著。其他著作包括《黃金的魔力》（商周出版中譯本），《水的婚禮：伊利運河與一個偉大國家的形成》。 　　為專業期刊《哈佛商業評論》與《財務分析師期刊》，大眾媒體《紐約時報》《華爾街日報》《價值雜誌》《彭博出版》等寫過無數文章，也為伯修斯數位圖書館與《金融時報》商學院等貢獻良多。經常在世界各地發表風險管理、資產配置、投資組合策略與市場歷史的演講。 譯者簡介 陳儀 　　專業投資公司高階投資主管。曾擔任投信基金經理人、專業投顧之投資研究部主管，擁有十餘年的實際金融投資經驗。曾譯《景氣為什麼會循環》《金融交易聖經》《笑傲股市

2》《標準普爾教你做好個人理財》《標準普爾教你做好選股策略》《你不可不知的十大理財錯誤》《投資理財致富聖經》《智富一輩子》《識破財務騙局的第一本書》《透析財務數字》等書，譯著甚豐。